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隐喻是一种可能性大、影响大的潜在危机
灰犀牛是和黑天鹅相辅相成的概念。黑天鹅事件是指概率小但影响大的事件，通常会引起连锁负面反应，甚至对市场产生颠覆性的影响。灰犀牛事件主要是指明显、概率大，但往往被忽视，最终可能导致重大危机的事件。它会让你措手不及，甚至比黑天鹅还危险。
自全国规格最高的全国金融工作会议闭幕以来，“灰犀牛”一词成为金融界的时髦用语。那么灰犀牛到底是什么意思呢？中国经济有哪些灰犀牛，a股有哪些灰犀牛？
什么是灰犀牛？
经常看股市新闻或财经新闻的股东可能对黑天鹅比较熟悉，黑天鹅是指概率小但影响大的事件，通常会在市场链中引起负面反应，甚至带来颠覆性的影响，通常代表坏消息，是股东最不愿意看到的词之一。
因为它的形状重，反应慢，所以你可以在远处看到它，但不要在意。一旦它冲向你，就会让你措手不及，甚至比黑天鹅还危险，所以用来形容那些概率大、影响大的潜在危机。
灰犀牛不是新词。早在2013年1月的达沃斯论坛上，米歇尔，古根海姆学者奖获得者；沃克提出了这个概念。2015年，伦敦商学院知名教授迈克尔；基于沃克的表述，雅各布首次发表论文系统地解释了从黑天鹅到灰犀牛的趋势演化。2016年，米歇尔；经过整理研究，沃克出版了《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，提出灰犀牛主要是指那些明显的、经常被忽视的、最终可能导致大危机的高概率事件。
2017年7月17日，《人民日报》首次引用灰犀牛的概念，并发表了一系列评论员文章，提出既要防范黑天鹅，又要防范灰犀牛。“灰犀牛”一词立即走红，引起了金融界的关注和热烈讨论。
中国经济中有哪些灰犀牛？
每个国家和经济体都必须有自己的灰犀牛。不同的人从不同的角度对灰犀牛有不同的看法。可以说一千个人眼里有一千只灰犀牛。从官方立场出发，中国金融办在7月27日的新闻发布会上解读了“灰犀牛”的概念，列举了影子银行、房地产泡沫、国企高杠杆、地方债务、非法集资五大问题。
灰犀牛1:影子银行
影子银行在我国包括金融产品、信托贷款、融资担保公司等业务或机构，是正规银行体系之外作为信用中介的实体和活动，不同程度地取代了存款银行的信用中介功能，产生了所谓的金融脱媒现象。由于受到约束，监管相对较少，影子银行实际上有规避监管的考虑。
当经济扩张时，影子银行融资的增加容易加剧经济过热，推高资产价格，导致资产泡沫风险的积累；经济下行期间，影子银行融资收缩，容易加速资产价格下跌，产生违约风险。2012年以来，影子银行融资占同期社会融资近40%。
灰犀牛2:房地产泡沫
高房价可以说是中国当前经济金融体系中最重要的潜在系统性风险。房地产价格的持续上涨从供给和需求两方面对系统性金融风险产生重要影响。
在需求方面，高房价导致购房者的债务负担。如果房地产价格快速下跌，房地产抵押价值不足可能导致抵押贷款违约，造成银行坏账损失；供给方面，房地产价格高导致地价持续上涨，导致房企开发贷款相应增加。同样，如果房地产价格快速下跌，房地产企业销售收入下降，也可能导致房地产企业的房地产开发贷款和债券违约。
再者，一旦购房者还是炒房团
灰犀牛3:国企高杠杆
由于企业的高杠杆依赖于相互担保和循环担保渠道，不仅助长了盲目融资风险，也加剧了企业间的风险传递。这次金融工作会议把降低国有企业杠杆作为重中之重。可见，国有企业的杠杆率已经威胁到整个金融体系的安全。
根据央行2016年12月公布的资产负债表，截至2016年底，中国债务总额为244万亿元(不含外债)。加上外债，中国的债务总额约为255万亿元。2016年中国GDP为74.4万亿元，意味着中国总负债率为%，不含金融的实体总负债率刚刚超过250%。
这个数字略高于246%的全球平均债务杠杆率，但略低于发达国家279%的平均杠杆率。从具体国家的比较来看，中国目前的债务杠杆率接近美国，但远低于深受债务问题困扰的日本、希腊、西班牙等国。
然而，国有企业的负债率一直很高。截至2016年12月底，国有企业总资产131万亿元，总负债87万亿元。2016年社会融资规模存量万亿，国有企业负债总额87万亿，占比56%。其中，财大气粗的央企首当其冲。根据国资委的数据，2016年末中央企业资产负债率为66.6%，高于同期我国房地产行业平均资产负债率60.4%，规模以上工业企业资产负债率56%。
灰犀牛4:地方债务
我国地方政府过度负债的原因是复杂的，有特定的历史背景，如财税制度、政绩观和宏观经济政策等。截至2016年底，我国地方政府债务余额为万亿元，负债率为80.5%。
2017年地方政府债务限额为万亿元，截至今年6月底，余额数字为万亿元。虽然没有超过上限，但中国地方债务问题的隐藏风险不容忽视。
灰犀牛5:非法集资
前不久，一个高架公交项目——巴基斯坦铁路试验线，因被指控非法集资于今年7月初被宣布死亡，其投资人32名嫌疑人因从事非法集资活动被警方逮捕，这只是中国非法集资的一个缩影。
可以说，目前我国一些地方和企业频繁出现各种非法融资担保、分割投资、高利贷和各种非法集资现象。我国金融领域存在诸多风险，既有非法集资等显性金融风险，也有银行非法授信、证券市场内幕交易和利益转移、保险公司取费等隐性非法活动。此外，金融业还存在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险。